법의학 회계: 실사의 비밀 무기

"포렌식 회계"라는 용어는 금융 범죄 사건을 풀기 위해 파일을 샅샅이 뒤지고 인터뷰를 하고 배경 조사를 실행하는 형사 같은 전문가의 이미지를 연상시킬 수 있습니다. 그것이 업무의 일부이지만 법의학 회계사는 합법적인 금융 활동을 조사하고 잠재적 투자, 합병 및 인수를 평가하기 위한 실사 검토를 수행해야 합니다.

그러나 많은 조직이 정기적으로 실사를 수행해야 하지만 2020년부터 Toptal 네트워크의 회원인 재무 전문가인 Margaryta Pugachova는 이러한 전문 회계사를 고용하여 업무를 지원하는 것은 일반적이지 않다고 말합니다. 이는 특히 소규모 및 중견 기업. "그들은 연습에 충분히 높은 가치를 두지 않고 비용이 많이 들기 때문에 사내 팀이 처리하도록 하여 이익을 얻으려고 합니다."라고 그녀는 설명합니다. “그러나 이러한 내부 팀은 이 작업을 제대로 수행하기 위한 전문 지식, 자격 및 광범위한 전망이 대체로 부족합니다. 이는 조사 실사를 위한 자본 지출보다 종종 더 많은 비용이 드는 오류와 잘못된 투자 결정으로 이어집니다.”

법의학 조사는 쉽게 수천 달러의 비용이 들 수 있지만 실사는 기업의 가치와 재무 활동이 법률을 준수하는지 여부를 확인하는 데 중요한 역할을 합니다. 회계 전문가는 고객이 투자, 합병 또는 인수하려는 비즈니스에 대해 이러한 종류의 조사를 수행하지만 자신의 운영에 대한 더 깊은 통찰력을 원하는 고객을 위해 내부 조사도 수행합니다.

투자, 합병 또는 인수 후 법의학 회계사는 규정 준수 검토를 수행하여 모든 당사자가 계약 조건을 준수하고 규정을 준수하는지 확인합니다. 두 프로세스에는 유사한(때로는 동일한) 작업이 포함되지만 규정 준수 검토는 일반적으로 실사 확인보다 덜 구조화되어 있습니다. 그리고 어느 쪽도 재정적 진실을 밝히지 않으면 그 결과는 치명적일 수 있습니다.

법의학 회계는 어떻게 작동합니까?

법의학 회계는 일반 회계와 크게 다릅니다. 후자는 재무 제표가 일반적으로 인정되는 회계 원칙(GAAP)으로 알려진 규칙을 준수하는지 여부와 관련이 있는 반면 전자는 재무제표에서 말하는 이야기가 의미가 있고 사실일 가능성이 있는지 여부를 조사합니다.

이러한 유형의 회계를 전문으로 하는 전문가는 재무제표를 검토하는 데 그치지 않고 통계 분석, 빅 데이터 및 기계 학습, 인터뷰 및 물리적 관찰을 통합하여 진실에 도달하는 전체론적 접근 방식을 취합니다. 형사 사건과 마찬가지로 근면.

조사가 실사 또는 규정 준수를 위한 것인지 여부에 관계없이 법의학 회계사는 일반적으로 비즈니스의 대차 대조표, 손익 계산서 및 현금 흐름표를 조사하여 시작합니다. 그들은 시간이 지남에 따라 이 문서의 숫자와 경쟁자의 숫자를 비교하고, 비즈니스의 자체 보고된 가치 평가를 살펴보고 타당한지 확인하고, 거래 상대방의 기록과 비교하여 거래를 확인하고, 주식 소유권을 검토합니다. 법의학 회계사는 고객 검증 및 인터뷰와 같은 전술을 사용할 수도 있습니다. 공급업체, 업계 동료 및 투자자 관계 팀과의 대화 사무실 및 창고 방문; 때로는 생산 시설과 작업 활동의 존재를 확인하기 위해 카메라 감시 영상을 검토하기도 한다고 Pugachova는 말합니다. 그들은 AI 소프트웨어를 사용하여 전자 문서가 변경 또는 위조되었는지 여부를 확인하고 데이터베이스를 확인하여 경영진이 사기 혐의로 조사를 받았는지 확인할 수 있습니다. 이 모든 작업은 회사의 주장을 확인하거나 반박하기 위해 수행됩니다.

이러한 주장을 평가하기 위해 법의학 회계사는 일반적으로 첨단 평가 관행, 특히 하이테크, 고도로 순환적이며 부실 자산은 물론 파생 상품 및 신흥 시장의 자산과 같은 기타 비전통 자산에 대한 전문 지식을 보유하고 있습니다.

법의학 회계 분야는 랜섬웨어 공격과 같은 사기 및 금융 관련 사이버 범죄의 발생률이 증가함에 따라 꾸준히 성장하고 있습니다. 그러나 법의학 회계는 더 엄격한 금융 규정과 대부분의 규정이 암호화와 같은 대체 자산보다 앞서 있고 관련 세금 및 보고 부채 및 비즈니스 관행을 해결하도록 업데이트되지 않았다는 사실 때문에 수요가 더 많습니다.

실사 및 규정 준수를 위한 법의학 회계의 주요 용도에는 부실 투자 공개, 숨겨진 가치 발견, 주식 매도 또는 매수 적기 식별이 포함됩니다. 이러한 각 목적에 대해 실습이 어떻게 작동하는지에 대한 실제 사례를 자세히 살펴보겠습니다.

부실 투자 공개

몇 년 전 금융 전문가인 Carlos Salas는 개인 모바일 전자 상거래 브랜드 Powa Technologies에 대한 투자를 고려하고 있는 고객이 있었습니다. 2015년에 Powa는 비즈니스 가치가 27억 달러이고 1,200개 회사가 이 제품을 사용하기 위해 등록했다고 밝혔습니다. 클라이언트는 Salas와 그의 팀을 불러 이러한 주장과 기타 주장을 확인하고 비즈니스 재무에 대한 정확한 전체 보기를 얻었습니다.

“Powa에 대한 우리의 검토는 공급업체, 고객 및 동료에게 연락하는 것과 같은 현장 작업을 포함했습니다. 회사 본사 방문; 직원 인터뷰; 2020년부터 Toptal 네트워크의 회원인 Salas는 "국제 은행 계좌를 확인하고 있습니다."라고 말했습니다. "저렴한 비용 규율, 존재하지 않는 고객, 가상의 수익을 창출하는 역외 셸 회사, CEO의 장난스러운 과거 행동을 포함한 부정 행위를 적발했습니다."

Salas와 그의 팀은 Powa 고객으로 계약을 체결한 것으로 추정되는 300개 이상의 회사에 이메일을 보냈습니다. 약 20%는 계약을 체결하지 않았다고 응답했다. 나중에 이름이 언급된 다른 기업의 대다수가 Powa와 계약을 맺지 않은 것으로 밝혀졌습니다.

Salas는 Powa가 전 세계 주요 도시의 호화로운 사무실에서 운영되고 있다는 사실을 알았을 때 또 다른 위험 신호를 발견했습니다. “스타트업으로서 재정적으로 파산하지 않은 상태에서 그렇게 많은 임대료를 지불할 수는 없습니다. Google과 Facebook이 시작되었을 때 그들은 지하에 있었습니다.”라고 그는 말합니다. "그것은 합산되지 않았습니다." 포와가 사업을 키우는 대신 투자자들의 돈을 임대료로 쓰는 것 같았다.

2016년 초, Powa는 파산하고 파산했습니다. Salas의 고객이 회사에 투자했다면 2,500만 달러의 손실을 입었을 것입니다. "그래서 법의학 회계 검토를 항상 실행하는 것이 매우 중요하지만 특히 사모펀드의 초기 단계 비즈니스의 경우에는 더욱 그렇습니다."라고 Salas는 말합니다. "그렇지 않고 고객이 사기에 투자하게 되면 모든 것을 잃게 됩니다."

숨겨진 가치 발견

재난을 피하는 것이 조사 회계에 있어 더 설득력 있는 주장일 수도 있지만, 그 관행은 또한 원석에서 다이아몬드를 식별하는 데 중요한 역할을 합니다. 손익계산서와 대차대조표는 보고된 수익 및 자산 가격을 맥락화하는 데 필수적이지만 회사는 회사의 진정한 가치를 반영하지 않는 방식으로 이를 표시할 수 있습니다. 그러나 조사 회계사는 그것을 밝히는 기술을 가지고 있습니다.

예를 들어, 2019년에 Toptal의 재무 전문가인 Benjamin Ostrow는 패밀리 오피스의 선임 직원으로 일하면서 회사가 투자하거나 인수하려고 생각하고 있는 새로운 비즈니스를 조사했습니다. 그는 그 회사들의 재정이 때때로 중요한 정보를 흐리게 한다는 것을 발견했습니다.

“때때로 사람들은 부기를 하는 방식 때문에 결국 자신의 사업을 과소 대표하게 됩니다. 현재 포트폴리오 회사에서 인수에 관심이 있는 산업 서비스 회사를 찾고 있었습니다. 목표 회사는 장비 구매를 자본화하는 대신 비용을 지출하고 있었습니다.”라고 Ostrow는 말합니다. "운영 회사의 사장과 함께 현장에 갔는데 회사 대차 대조표에도 없는 수백만 달러 상당의 고정 자산을 발견했습니다."

회사는 이러한 구매를 지출로 처리하여 단기 세금에 유리했습니다. 그러나 잠재적인 투자자와 구매자에게는 실제보다 적은 자산으로 수익성이 떨어지는 것처럼 보이게 만들었습니다. 실제로 이러한 "비용"은 상당한 가치를 추가한 자본 지출이었습니다.

Ostrow는 “이번 발견은 인수를 처음 봤을 때보다 더 매력적으로 만들었습니다. "우리의 작업은 거래에 대해 더 편안하게 했고 구매자에게 유리한 조건으로 거래를 더 신속하게 완료하는 데 도움이 되었습니다."

다른 경우에는 회사의 재무 상태가 사기에 연루되어 있음을 시사할 수 있지만 심층 조사 결과 그렇지 않은 것으로 나타났습니다. 2012년과 2013년에 Ostrow는 자신의 고용주인 헤지 펀드를 위해 네트워킹 하드웨어 제조업체인 Ubiquiti를 조사하는 투자 분석가였습니다. 매출이 급격히 감소하고 매출채권과 재고가 크게 증가했으며 주가도 크게 하락했습니다. 이와 같은 경우의 전형적인 설명은 회사가 채널 스터핑(channel stuffing)을 했다는 것입니다. 즉, 리셀러가 최종 사용자에게 판매하지 않고 재고를 인수하도록 장려하여 판매 수치를 부풀리는 것입니다.

그러나 Ostrow의 조사는 회사가 이사회 이상인 것으로 밝혀졌습니다. Ostrow는 "추가 조사를 통해 중국에서 사용하던 계약 제조업체가 그들이 하고 있는 것을 완전히 복사했다는 것을 확인할 수 있었습니다."라고 말합니다. "문제는 수요 부족이 아니었습니다. 위조 공급이 유입되어 사람들이 정품과 구별할 수 없었습니다."

Ostrow는 고객 기반을 이해함으로써 부분적으로 실제 내러티브를 해결할 수 있었습니다. 그는 무선 인터넷 서비스 제공업체를 위한 업계 컨벤션에 참석하여 100명이 넘는 사람들과 이야기를 나눴습니다. “여러 네트워크를 돌아다녔습니다. 그리고 저는 '여기 수요가 있습니다. 채널을 채우는 것은 수요가 없다는 것을 의미하므로 그것이 문제가 아닙니다.'” 그 사실을 깨닫고 그는 위조품에 대한 주장을 조사했습니다.

위조품을 발견한 Ostrow와 그의 회사는 이 사업에 투자하기로 결정했고 수백만 달러를 벌었습니다. 이는 법의학 회계 연구에 몇 달과 수천 달러를 투자한 가치가 있습니다.

적절한 순간 식별

Salas는 종종 고객을 위한 공매도 주식에 대한 조사 회계 전문 지식을 사용합니다. 연습은 타이밍에 관한 것입니다. 주식을 매도하지 않고 적시에 다시 사면 손해를 볼 수 있습니다. 우위를 점하는 귀중한 방법은 주식 성과를 예측하기 위해 공매도하려는 회사에 대해 광범위한 실사를 수행하는 것입니다.

2018년 Salas는 독일 결제 회사인 Wirecard를 조사했습니다. 그는 처음에 회사의 주식이 고평가되었다고 지적한 다음 재무 상태가 완전히 합법적이지 않다는 것을 발견했습니다. Wirecard의 주식은 변동성이 매우 높아 주식을 매도할 수 있는 유혹적인 기회를 제공했습니다. 그러나 독일 규제 당국은 곧 조사를 시작했고 2개월 동안 모든 공매도를 중단했습니다.

“조사 초기에 회사를 공매도했더라면 주가가 계속 오르고 있었기 때문에 많은 손실을 입었을 것입니다. Wirecard는 투자자들이 선호하는 기술 회사였습니다.”라고 Salas는 말합니다. “그러나 금지가 해제된 후 규제 당국과 당국이 회사에 대해 발견한 증거가 계속 쌓여 회사에 대한 가치가 곧 떨어질 것이기 때문에 주식을 공매도하기에 좋은 시기임을 알 수 있었습니다. 그래서 그때 빌려서 팔았다”고 말했다. 그의 말이 맞았습니다. Wirecard의 주가는 80% 이상 하락했습니다(전 CEO Markus Braun이 체포되기 직전에 급락이 시작되었습니다). 결과적으로 Salas의 고객은 큰 이익을 얻었습니다. 그 후 얼마 지나지 않아 Wirecard는 파산 상태가 되었습니다.

Salas의 법의학 조사는 주식을 매도해야 할 때를 알려줄 수 없었지만 적절한 시점에 행동할 준비를 하고 지켜볼 수 있는 회사로 그를 식별하는 데 도움이 되었습니다.

조사 회계를 현명하게 사용하기

법의학 회계사는 전문적인 지식을 가지고 있기 때문에 내부 회계 팀이 있는 엔터프라이즈 기업도 고위험 거래에 고용함으로써 혜택을 볼 수 있다고 Pugachova는 말합니다. "이 전문가들은 또한 다른 회사의 운영 컨텍스트를 가져오기 때문에 규범에 대한 강한 감각을 갖고 있으며 비즈니스 재무에 대한 보다 광범위하고 전체적인 관점을 제공할 수 있습니다. .”

그러나 그녀는 때때로 회사가 조사 회계사를 고용하지 않으려는 합당한 이유가 있다고 지적합니다. 법의학 회계는 일반적으로 의심되는 부정 행위와 관련이 있으므로 피투자자, 동료 합병 당사자 또는 인수한 파트너와의 비즈니스 관계에 대한 잠재적 영향을 고려하는 것이 중요합니다. 그녀는 비용과 평판 훼손의 가능성을 감안할 때 재무 팀이 이 탐정 작업이 필요한 거래를 고려하고 위험 관리 전문가와 옵션을 논의하도록 기업에 조언합니다.

그러나 결론은 이점이 위험보다 더 큰 경우가 많다는 것입니다. “외부 전문가가 이 작업을 종합적으로 수행하는 데 필요한 자금을 투입한 조직의 실수를 본 적이 없습니다. 그러나 사모펀드를 비롯한 기업들이 충분한 실사를 소홀히 하여 잘못된 투자를 하여 사업 전체를 처분해야 했던 것으로 알고 있습니다. 품질에는 가격이 따릅니다.”